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机械军工行业周报:三方面解读降准降息对行业影响

发布时间:2015-10-27    研究机构:广发证券

经济和政策观察:国家统计局公布9月工业增加值同比增长5.7%;城镇固定资产投资、房地产开发投资等1-9月累计增速继续回落。周末,央行宣布下调存货款基准利率0.25个百分点,并且降准0.5个百分点。

市场表现分析:上周市场震荡上行,沪深300指数上涨1.05%,创业板综指上涨3.65%;机械设备板块上涨1.03%,国防军工指数下跌1.21%。

机械观点与组合:机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级。央行宣布降准降息,对于机械行业而言,单次降息对行业利润的直接影响不足2%,更多需要考虑下游需求预期。我们观点如下:一、房地产、基建等需求预期面临改善,工程机械的销量降幅有望收窄,但考虑到当前支撑股价并非业绩,而是转型预期和并购价值,工程机械短期可能反弹,但建议谨慎参与;二、PE 估值较低的集装箱、电梯、叉车等子板块,由于股息率的因素,估值有回升空间,但同时也受制于需求回落;三、经济失速概率降低,有利于企业转型升级,景气较高的板块弹性较大,建议关注自动化装备、铁路/核电/汽车后市场、锂电设备、制药设备。近期建议关注:中集集团、东富龙、大冷股份、上工申贝(600843)、神州高铁、康尼机电、黄河旋风、天奇股份、南方泵业、巨星科技、应流股份等企业投资机会。

军工观点与组合:上周市场震荡,军工基本也跟随市场波动较大,风帆股份复牌后表现强劲,板块个股表现分化。投资军工行业的大逻辑未变:国防军事变革对行业影响深重,军队改革带来的国防现代化需求增长,军民融合政策推进军用技术向民用领域渗透带来行业规模化发展空间,国防工业体系改革带来的产业格局、机制变化等等。除了航空发动机专项之外,我们预计后续行业催化剂主要包括:军队改革、航空航天行业的十三五规划、国企改革、周边局势变化以及北方创业等重组股复牌等等,关注中航光电、国睿科技、光电股份、航天发展、中国卫星等公司。一方面我们认为后续的催化剂仍然较多,另一方面可能也需要警惕市场情绪的波动对军工板块的影响。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等.

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