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机械军工周报:弱势环境,更显景气向好板块之可贵

发布时间:2015-10-19    研究机构:广发证券

经济和政策观察:国家统计局公布9月CPI同比上涨1.6%,PPI同比下降5.9%,由于CPI低于预期,市场的宽松预期再度提升。国家发改委加快项目审批节奏,10月13-14日两天批复项目就超过3400亿元的投资额。国务院常务会议确定促进快递业发展的措施,鼓励建设农村电商平台。

市场表现分析:上周市场强势上行,沪深300指数上涨5.81%,创业板综指上涨9.53%;机械设备板块上涨9.20%,国防军工指数上涨11.49%。

机械观点与组合:机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级。截至10月15日,机械行业189家公司发布业绩预告,按中位数计算,前3季度合计净利润同比减少35.9%,大于中报31.2%的降幅。

当前政府稳增长的力度在不断强大,尽管尚不足以扭转趋势,但在流动性充裕的背景下,市场或前瞻性的判断经济失速风险减小,有利于优秀企业的转型升级。我们重点看好业绩增长确定性较高的个股,子板块重点看好景气度向好的自动化装备、铁路/核电/汽车后市场,近期建议关注:中集集团、大冷股份、上工申贝(600843)、东富龙、神州高铁、康尼机电、黄河旋风、天奇股份、南方泵业、巨星科技、应流股份等企业的投资机会。

军工观点与组合:上周市场风险偏好逐渐恢复,军工板块反弹,受到中航航空发动机产业整合的刺激,航空发动机直接相关个股上涨幅度较大。投资军工行业的大逻辑未变:国防军事变革对行业影响深重,军队改革带来的国防现代化需求增长,军民融合政策推进军用技术向民用领域渗透带来行业规模化发展空间,国防工业体系改革带来的产业格局、机制变化等等。

除了航空发动机专项之外,我们预计后续行业催化剂主要包括:军队改革、航空航天行业的十三五规划、国企改革、周边局势变化以及重组股复牌等等,关注中航光电、中航机电、国睿科技、光电股份、四川九洲等公司。

一方面我们认为后续的催化剂仍然较多,另一方面可能也需要警惕市场情绪的波动对军工板块的影响。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。

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