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机械行业3季报预告分析:整体偏弱,分化显著

发布时间:2015-10-16    研究机构:广发证券

核心观点:

截至10月15日,机械设备行业260家上市公司中,已有199家发布了2015年前3季度的业绩预告,我们对其作简要分析汇总如下:行业整体:189家公布净利润区间的上市公司2015年前3季度净利润按区间中位数合计为8,984百万元,较上年同期减少35.9%,降幅大于上半年实际公布净利润的同比降幅(31.2%),显示3季度业绩整体呈恶化态势。189家公布净利润区间的上市公司中,有95家的预告区间中位数为同比下滑,其中71家降幅超过20%,45家降幅超过50%。另有10家未明确净利润区间的公司发布了业绩预告,其中,7家预告前3季度亏损。

高增长企业分析:189家公布净利润区间的上市公司,区间中位数增幅超过30%有44家,其中,大部分为前期完成并购的企业,显示当前经济环境下,外延发展仍是主导模式;少数为行业景气保持较好的,如锂电设备领域的先导股份、赢合科技;如自动化领域的机器人、海得控制;个别为份额持续扩大的企业,如豪迈科技等。

大幅下滑企业分析:业绩大幅下滑的企业主要分布在油气设备、煤机、机床、工程机械等板块。按区间中位数计算,油气设备多家企业降幅超过70%,单季度来看已处于盈亏平衡附近;机床板块则是亏损的重灾区,沈阳机床、华中数控、秦川机床均预告前3季度亏损。

通用机械减速明显:通用机械下游分布较为广泛,传统上需求偏于平稳,而今年由于汽车、家电、食品饮料等消费领域需求不佳,多数企业业绩减速显著,典型如压缩机领域的开山股份、烟台冰轮(扣除股票收益)等。

投资建议:机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级。近期,房地产和汽车等重点领域的稳增长政策陆续出台,我们判断其力度尚不足于扭转相关消费减速态势,而机械产品需求多数与增速变量相关,因此好转或需力度更大的政策。而从市场角度,稳增长加码作为政策方向,将推动市场前瞻性地预判经济失速风险减小,有利于优秀企业的转型升级。我们重点看好业绩确定性较高、同时积极转型的个股,子板块重点看好自动化装备、铁路/核电/汽车后市场等,建议关注中集集团、大冷股份、上工申贝(600843)、东富龙、神州高铁、康尼机电、黄河旋风、天奇股份、南方泵业、巨星科技、应流股份等企业的投资机会。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等;由于经济和市场波动导致企业再融资和并延并购的节奏变化。

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