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机械军工行业周报:智能制造将迎来密集的支持政策

发布时间:2015-10-12    研究机构:广发证券

经济和政策观察:央行网站发布公告,推广信贷资产质押再贷款政策;住建部介绍今年我国试点建设16个海绵城市;李克强总理对棚户区改造作为重要批示,强调按期完成既定任务。根据广发证券地产研究小组汇总,44个大中城市9月商品房销售同比增长14%,增速较8月回落。市场表现分析:国庆节后两天市场上扬,沪深300指数上涨4.28%,创业板综指上涨6.06%;机械设备板块上涨5.88%,国防军工指数上涨5.83%。

机械观点与组合:机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级。近期,房地产和汽车等重点领域的稳增长政策陆续出台,我们判断其力度尚不足于扭转相关消费减速态势,而机械产品需求多数与增速变量相关,因此好转或需力度更大的政策。而从市场角度,稳增长加码作为政策方向,将推动市场前瞻性地预判经济失速风险减小,有利于优秀企业的转型升级。我们重点看好业绩确定确定性较高、同时积极转型的个股,子板块重点看好自动化装备、铁路后市场、汽车后市场等,表现形式或更多体现为主题投资,建议关注智能制造领域的支持政策。近期机械组合为:中集集团、大冷股份、上工申贝(600843)、东富龙;建议关注神州高铁、康尼机电、黄河旋风、巨星科技、南方泵业、天奇股份等。进入3季报披露期,结合需求跟踪情况,我们判断机械企业需要显著调整盈利预测的比例较高,同时部分企业的转型并购有减缓迹象,相关风险仍值得重视。

军工观点与组合:投资军工行业的大逻辑未变:国防军事变革对行业影响深重,军队改革带来的国防现代化需求增长,军民融合政策推进军用技术向民用领域渗透带来行业规模化发展空间,国防工业体系改革带来的产业格局、机制变化等等。除了航空发动机专项之外,我们预计后续行业催化剂主要包括:军队改革、航空航天行业的十三五规划、国企改革、周边局势变化等等。近期市场热度有所恢复,军工反弹相对较多,但从历史估值水平看目前军工PE和PS水平仍处于中高区间,在总体市场风险偏好降低的时候并不具有防御特性,因此我们还是建议关注有一定的基本面支撑的个股,比如中航光电、中航机电、国睿科技、中直股份、四川九洲等公司。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。

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